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　　强达电路（301628）深耕PCB行业二十年，专注于定制化进度高的PCB样板/小批量板限制，家具主要包括高多层板、HDI板、厚铜板等独特工艺或独特材料的中高端PCB家具，凡俗哄骗于工业截止、通讯开荒、汽车电子、消耗电子和医疗健康等限制。公司已成为样板/小批量板PCB限制朝上企业，2023年排行该限制内资企业第5位。

　　下贱哄骗多点吐花，多限制运行行业成长。PCB是结束工业截止的紧迫电子元器件，下贱哄骗凡俗。5G通讯开荒对高频、高速PCB工艺和材料条件更高，时常需要18层及18层以上的高多层板;PCB在汽车中的哄骗凡俗，波及ADAS、信息文娱系统、能源系统和其他车身电子系统等;消耗电子中的个东谈主电脑、札记本电脑、手机、可衣着开荒等终局家具对PCB也有较大需求。2023年，中国样板和小批量板占中国一皆内资PCB总产值的比重进步1.02个百分点，字据环球样板和小批量15%至20%的比重，夙昔跟着电子家具向种种化和高端化，类似中高端PCB产能向中国滚动，预测中国样板和小批量板的比重将逐步向环球水平面对。预测到2028年，环球样板和小批量板市集产值将达到956亿元至1274亿元。

　　 PCB行业进入厚实增永久。2023年，环球PCB产值下滑约15%，历程几个季度的去库存，类似AI PC、AI工作器、AI phone等新兴哄骗的崛起，PCB行业逐步进入复苏阶段。工业截止为公司家具主要的哄骗限制，2023年营收孝敬比重达到63.46%。工业行业照旧处于去库存尾声，预测行将进入回暖阶段，带动干系PCB用量需求。通讯行业和消耗电子为公司另外的紧迫哄骗限制，2023年占公司营收比重划分为15%和10%。到2025年，中国仍需设立26.3万座5G基站，以及AI带动的手机和PC的换机潮，将合手续带动干系PCB的需求。在汽车电动化推进下，自动驾驶品级在不断地进步，其所需的视觉传感器需求也在合手续加多，传感器的高传输速度条件PCB具有高频、高速的特色，带动高规格PCB用量需求。

　　公司深耕PCB样板和小批量板限制，家具达到行业主活水平，客户资源丰富。公司PCB主要制程达到行业主活水平，家具最高层数可达50层，处于行业头部水平。公司客户群体庞大，主要客户为国表里闻明客户，电子家具制造商包括华兴源创、大富科技（300134）、Scanfil、Phoenix等公司，PCB交易厂商包括Fineline、PCB Connect、ICAPE等，PCB坐褥商包括Wurth、HT等。公司客户的哄骗家具主要涵盖工业截止、通讯开荒、汽车电子、消耗电子等行业限制。公司与大多量主要客户具有近十年的合营关系，永久厚实的客户资源事迹增长和夙昔发展奠定坚实的基础。

　　公司将围绕新兴产业哄骗合手续发力。公司夙昔将进一步开拓集成电路、汽车电子、5G及数字经济等新兴产业哄骗。其中，在毫米波雷达板限制，公司自主研发的8层77GHz毫米波雷达板达到国内朝上水平，公司将进一步干预4D毫米波雷达板等家具的开发;光模块板方面，公司已有可用于400G光模块的8层金手指板家具、800G光模块板已完成研发，将链接开展1.6T光模块板的研制;高速贯串器板方面，公司对应家具为6层金手指板，将进一步开发PCIE5.0高速贯串工具板。

　　募投模式冲歇业能瓶颈，扩产优化家具结构。公司通过IPO召募资金5.31亿元，用于设立南通工场，预测总产能约为96万雷同米。江西工场二期模式预测在2024年投产，预测产能约为29万雷同米。南通工场和江西二期一皆达产后，公司总产能可达到约175万雷同米。这些模式的建成达产将冲破公司的产能瓶颈，优化家具结构，扩大高端家具产能以及进步自动化坐褥水平，有益于娇傲公司日益增长的市集需求。

　　国元证券暗示，公司为国内样板和小批量板的领军企业体育游戏app平台，公司样板家具制程达到极限目标，凭借工夫上风切入繁密优质客户产业链，类似募投模式和江西工场二期产能开释，将冲歇业能瓶颈。预测2024年至2026年，公司营收划分为7.85亿元、8.79亿元、10.09亿元，归母净利划分为1.02亿元、1.14亿元、1.29亿元，对应每股收益划分为1.36元、1.52元、1.71元。初度袒护，赐与“合手有”评级。